Market Cap, Circulating Supply и FDV: почему у токена может быть большая капитализация
У криптовалюты может быть высокая рыночная капитализация, хотя в свободном обращении находится лишь небольшая часть всех выпущенных токенов. На первый взгляд это кажется противоречием, но причина в том, как именно рассчитывается капитализация.
Чтобы правильно оценивать токен, важно различать рыночную капитализацию, количество монет в обращении и полностью разводненную оценку.
Оглавление
- Что такое Market Cap
- Что такое Circulating Supply
- Почему небольшое предложение может давать большую капитализацию
- Что такое FDV
- Почему Market Cap и FDV могут сильно отличаться
- Что происходит после разблокировок
- Почему высокая капитализация не означает высокую ликвидность
- Как низкий Circulating Supply влияет на цену
- Что еще важно смотреть кроме Market Cap
- Почему это особенно важно для новых токенов
- Основные ошибки
- Заключение
Что такое Market Cap
Рыночная капитализация (Market Cap) рассчитывается по формуле:
Market Cap = текущая цена × количество токенов в обращении.
Например, если токен стоит 10 USDT, а в обращении находится 100 млн монет:
10 × 100 млн = 1 млрд USDT.
Это и будет текущая рыночная капитализация.
Важно
В расчете используется не весь потенциальный объем токенов, а только Circulating Supply — количество монет, которые уже доступны рынку.
Что такое Circulating Supply
Circulating Supply — количество токенов, которые находятся в свободном обращении и могут участвовать в торговле.
Часть общего предложения при этом может быть:
- заблокирована по Vesting;
- выделена команде;
- зарезервирована для инвесторов;
- находиться в казначействе проекта;
- предназначаться для будущих вознаграждений;
- ожидать Token Unlock.
Поэтому в обращении может находиться, например, только 10–20% всех токенов.
Почему небольшое предложение может давать большую капитализацию
Капитализация зависит одновременно от двух величин:
Цена × количество монет в обращении.
Если токенов в Circulating Supply мало, но цена высокая, Market Cap все равно может быть крупной.
Например:
- цена токена — 50 USDT;
- в обращении — 20 млн монет.
Капитализация:
50 × 20 млн = 1 млрд USDT.
При этом общее предложение проекта может составлять 1 млрд токенов.
То есть на рынке пока находится только 2% потенциального количества монет.
Именно здесь появляется второй важный показатель — FDV.
Что такое FDV
Полностью разводненная оценка (Fully Diluted Valuation, FDV) показывает условную стоимость проекта, если оценить все потенциальное предложение токенов по текущей цене.
Формула:
FDV = текущая цена × максимальное или полное предложение.
Если цена токена составляет 50 USDT, а максимальное предложение — 1 млрд монет:
FDV = 50 млрд USDT.
При этом текущая Market Cap может составлять всего 1 млрд.
Получается большой разрыв:
Market Cap — 1 млрд
FDV — 50 млрд.
Это означает, что значительная часть предложения еще не находится в обращении.
Почему Market Cap и FDV могут сильно отличаться
Главная причина — заблокированные токены.
Проект может выпустить только небольшую часть монет на рынок, а остальной объем распределить между командой, инвесторами и будущими программами развития.
Пока эти токены заблокированы, они не входят в Circulating Supply.
Но со временем происходят разблокировки, и количество доступных монет увеличивается.
Что происходит после разблокировок
Когда очередная часть токенов разблокируется, Circulating Supply увеличивается.
Это не означает автоматическую продажу всего нового объема.
Получатели могут:
- продолжить хранить токены;
- использовать их в экосистеме;
- участвовать в стейкинге;
- перевести на другой адрес;
- продать часть или весь объем.
Но сам факт роста предложения меняет структуру рынка.
Влияние роста предложения
Если количество токенов в обращении растет быстрее спроса, это может создавать дополнительное давление на цену.
Почему высокая капитализация не означает высокую ликвидность
Еще одна важная ошибка — путать Market Cap и ликвидность.
У токена может быть капитализация в миллиарды долларов, но это не означает, что в стакане находится такой же объем заявок.
Market Cap — это расчетная величина.
Она показывает стоимость всего Circulating Supply по текущей цене.
Но если попытаться продать значительную часть этих токенов одновременно, цена может резко измениться из-за недостатка покупателей.
Поэтому:
Market Cap ≠ объем денег, реально находящийся в стакане.
Как низкий Circulating Supply влияет на цену
Если в свободном обращении находится небольшая доля токенов, цена может быть более чувствительна к спросу.
Предложение ограничено, поэтому даже относительно небольшой приток покупателей способен заметнее изменить котировку.
Это особенно характерно для новых проектов после листинга.
Однако по мере будущих разблокировок предложение увеличивается, поэтому рыночная структура со временем меняется.
Что еще важно смотреть кроме Market Cap
Для более полного понимания токеномики полезно учитывать:
Circulating Supply
Total Supply
Max Supply
FDV
График Token Unlock
Распределение токенов между командой и инвесторами
Долю заблокированного предложения
Торговый объем и ликвидность
Одна только капитализация не показывает, сколько токенов еще может выйти на рынок.
Пример
Представим два токена.
Токен A
Цена — 10 USDT.
В обращении — 100 млн.
Максимальное предложение — 120 млн.
Market Cap — 1 млрд USDT.
Большая часть токенов уже находится на рынке.
Токен B
Цена — 10 USDT.
В обращении — 100 млн.
Максимальное предложение — 1 млрд.
Market Cap тоже составляет 1 млрд USDT.
Но FDV токена B — уже 10 млрд USDT.
При одинаковой текущей капитализации структура предложения у этих активов совершенно разная.
Почему это особенно важно для новых токенов
После листинга в обращении часто находится только ограниченная часть предложения.
Остальные монеты могут быть заблокированы на месяцы или годы.
Из-за этого первоначальная Market Cap может выглядеть относительно умеренной, тогда как FDV оказывается в несколько раз выше.
Важность будущего предложения
Поэтому при оценке нового токена важно понимать не только его текущую стоимость, но и сколько новых монет потенциально появится в будущем.
Основные ошибки
Смотреть только на Market Cap
Она не учитывает будущий выход заблокированных токенов.
Путать капитализацию с ликвидностью
Большая Market Cap не означает глубокий стакан.
Игнорировать FDV
Большой разрыв между Market Cap и FDV может указывать на значительный будущий рост предложения.
Не проверять Circulating Supply
Без него сложно понять, какая часть токенов уже находится на рынке.
Считать Token Unlock автоматической продажей
Разблокировка только дает владельцу возможность распоряжаться монетами.
Заключение
Токен может иметь огромную капитализацию даже при небольшом количестве монет в обращении, потому что Market Cap рассчитывается как произведение текущей цены на Circulating Supply.
При этом значительная часть общего предложения может оставаться заблокированной.
Поэтому для анализа важно смотреть не только на Market Cap, но и на Circulating Supply, FDV и будущие Token Unlock.
Особенно большой разрыв между текущей капитализацией и полностью разводненной оценкой показывает, что структура предложения может существенно измениться по мере выхода новых токенов на рынок.
Дисклеймер
Материал подготовлен исключительно в информационных и просветительских целях. Он не является индивидуальной инвестиционной, финансовой, торговой, юридической или налоговой рекомендацией, предложением купить, продать или удерживать криптовалюту (иной инструмент) либо гарантией какого-либо результата.
Криптовалюты и связанные с ними финансовые инструменты относятся к высоковолатильным активам и могут существенно изменяться в цене, в том числе упасть до нуля. Прошлые результаты, включая достижение исторических максимумов, не гарантируют повторения аналогичной динамики в будущем. Любые решения пользователь принимает самостоятельно и несет ответственность за связанные с ними риски. Vataga Crypto не несет ответственности за финансовые решения, принятые на основании или с использованием информации из данного материала.
Прежде, чем принять решение о начале совершения вложений в криптовалюту и (или) связанные с ней инструменты, настоятельно рекомендуем проконсультироваться с независимыми финансовым, налоговым, юридическим и иными консультантами.
