Что происходит со стаканом во время паники на крипторынке
Во время резкого падения криптовалюты рынок меняется не только на графике. Одновременно перестраивается стакан, исчезает часть ликвидности, расширяется спред и ухудшается качество исполнения ордеров.
Именно поэтому движение во время массовой паники часто ускоряется само по себе: чем сильнее падает цена, тем меньше участников готовы выставлять лимитные заявки рядом с ней.
Оглавление
- Что такое массовая паника на рынке
- Что происходит со стаканом
- Почему ликвидность исчезает именно тогда, когда она нужнее всего
- Почему расширяется спред
- Что происходит с Market-ордерами
- Почему проскальзывание растет
- Как паника превращается в ускорение цены
- Что происходит с крупными заявками
- Почему альткоины падают резче
- Почему цены расходятся между биржами
- Почему ликвидность может вернуться так же быстро
- Что показывает паника на самом деле
- Основные ошибки
- Заключение
Что такое массовая паника на рынке
Под массовой паникой обычно понимают ситуацию, когда большое количество участников одновременно пытается сократить риск или закрыть позиции.
Причиной может быть:
- неожиданная негативная новость;
- проблемы крупной биржи;
- резкое движение Bitcoin;
- каскад ликвидаций;
- взлом или технический сбой;
- общий рост неопределенности.
Главная особенность рыночной паники
Важен не только сам повод, но и реакция участников. Когда многие одновременно переходят к продаже, обычный баланс между покупателями и продавцами быстро нарушается.
Что происходит со стаканом
В спокойном рынке рядом с текущей ценой обычно находится множество лимитных заявок.
Покупатели формируют Bid, продавцы — Ask.
Во время паники часть покупателей начинает снимать свои лимитные заявки или переносить их значительно ниже.
В результате глубина Bid уменьшается.
Представим, что до падения под ценой находились крупные заявки через каждые несколько долларов. После начала сильного движения часть этих заявок исчезает.
Уменьшение глубины Bid
Теперь рыночным продажам значительно проще пройти через стакан вниз.
Почему ликвидность исчезает именно тогда, когда она нужнее всего
На первый взгляд кажется логичным, что падение должно привлекать покупателей.
Но поставщики ликвидности тоже оценивают риск.
Если цена движется слишком быстро, лимитная заявка может исполниться, после чего рынок сразу уйдет еще ниже.
Поэтому участники могут:
- уменьшать размер ордеров;
- убирать заявки;
- переносить Bid дальше от цены;
- увеличивать расстояние между покупкой и продажей.
Парадокс ликвидности
Получается парадокс: когда количество продавцов резко растет, доступной ликвидности для их исполнения становится меньше.
Почему расширяется спред
Спред — разница между лучшим Bid и Ask.
В спокойном рынке по ликвидной криптовалюте он может быть очень небольшим.
Во время резкого движения ближайшие заявки начинают исчезать быстрее, чем появляются новые.
Например, лучший покупатель находился по 100 USDT, а продавец — по 100,01.
До резкого движения
Bid — 100 USDT
Ask — 100,01 USDT
После резкого движения Bid может сместиться к 99,80, а Ask остаться около 100.
После резкого движения
Bid — 99,80 USDT
Ask — около 100 USDT
Спред резко увеличивается.
Это показывает, что покупатели и продавцы больше не готовы совершать сделки так близко друг к другу.
Что происходит с Market-ордерами
Рыночная заявка исполняется по лучшим доступным ценам в стакане.
Если ликвидность высокая, даже крупный Market Sell может пройти по нескольким близким уровням.
Во время паники стакан становится тоньше.
Поэтому одинаковый объем способен пройти гораздо большее расстояние.
Продажа на 100 000 USDT в обычном рынке
Например, продажа на 100 000 USDT в обычном рынке почти не влияет на цену.
Продажа на 100 000 USDT во время паники
А в момент паники может снять несколько уровней Bid подряд.
Так возникает сильное проскальзывание.
Почему проскальзывание растет
Проскальзывание — разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения.
Допустим, трейдер видит цену 100 USDT и отправляет рыночную продажу.
Но в Bid недостаточно объема:
- часть исполняется по 100;
- следующая — по 99,80;
- еще часть — по 99,50.
100 USDT → 99,80 USDT → 99,50 USDT
Средняя цена сделки оказывается значительно хуже той, которую пользователь видел перед отправкой ордера.
Чем тоньше стакан и выше скорость движения, тем сильнее может быть этот эффект.
Как паника превращается в ускорение цены
Массовая паника способна создавать цепную реакцию.
Сначала начинается продажа.
Затем покупатели снимают часть Bid.
Стакан становится тоньше.
Следующий поток продаж проходит глубже.
Цена падает быстрее.
Это активирует стоп-заявки и ликвидации Long-позиций.
На рынок приходит новый поток продаж.
Возникает цикл:
Падение → исчезновение ликвидности → усиление продаж → ликвидации → новое падение.
Именно поэтому движение иногда начинает ускоряться даже без появления новых новостей.
Что происходит с крупными заявками
Во время сильного движения крупная заявка в стакане может повести себя по-разному.
Она может остаться и действительно поглощать продажи.
Может постепенно исполняться.
А может исчезнуть непосредственно перед касанием цены.
Крупный Bid не гарантирует поддержку
Поэтому большая «стена» Bid во время паники не означает, что уровень обязательно удержится.
Важно смотреть, что происходит с заявкой при приближении цены.
Если по ней проходит большой объем, но она восстанавливается, возможно поглощение продаж.
Если она исчезает без исполнения, реальной поддержки рынку она не дала.
Почему альткоины падают резче
У многих альткоинов глубина рынка ниже, чем у BTC или ETH.
Поэтому во время паники одинаковый объем продаж может оказывать на них значительно более сильное влияние.
Если стакан изначально тонкий, сокращение ликвидности делает ситуацию еще более выраженной.
Разница в глубине рынка
В результате альткоин способен за короткое время пройти десятки процентов, хотя у более ликвидных инструментов движение будет меньше.
Почему цены расходятся между биржами
Каждая биржа имеет собственный стакан и собственную ликвидность.
Во время спокойного рынка арбитраж и работа маркет-мейкеров удерживают цены близко друг к другу.
Во время паники движение становится слишком быстрым.
На одной площадке Bid может исчезнуть раньше, на другой — остаться.
Поэтому цена одной криптовалюты способна временно заметно отличаться между биржами.
Особенно сильные раскорреляции возникают на менее ликвидных площадках.
Почему ликвидность может вернуться так же быстро
После основной волны продаж ситуация иногда резко меняется.
Часть позиций уже ликвидирована, стоп-заявки исполнены, а агрессивный поток уменьшается.
В стакан возвращаются новые покупатели.
Bid начинает восстанавливаться, спред сужается, и цена может быстро отскочить.
Отскок не обязательно означает разворот
Это не обязательно означает полный разворот рынка.
Просто исчезает дисбаланс, который несколько минут назад ускорял падение.
Что показывает паника на самом деле
Сильное падение — это не только изменение котировки.
Оно показывает, насколько устойчива ликвидность рынка.
В спокойных условиях стакан может выглядеть глубоким, но во время стресса часть этого объема исчезает.
Поэтому реальная ликвидность лучше всего проявляется именно в моменты высокой нагрузки.
Фактическая глубина рынка
Чем больше рынок способен принять агрессивных ордеров без сильного движения цены, тем выше его фактическая глубина.
Основные ошибки
Считать весь объем в стакане постоянным
Заявки можно снять за доли секунды.
Использовать размер Market-ордера без учета глубины
Во время паники проскальзывание может резко увеличиться.
Считать крупный Bid гарантированной поддержкой
Он может исчезнуть до исполнения.
Игнорировать спред
Его расширение часто показывает ухудшение ликвидности.
Смотреть только на график
Свеча показывает результат движения, но не объясняет, почему рынок ускорился.
Заключение
Во время массовой паники крипторынок меняется на уровне микроструктуры.
Покупатели убирают часть Bid, глубина стакана уменьшается, спред расширяется, а рыночные ордера начинают сильнее влиять на цену.
Дополнительное давление создают стоп-заявки и ликвидации фьючерсных позиций.
Поэтому резкое падение часто ускоряется не только из-за количества продавцов, но и из-за того, что встречной ликвидности становится меньше именно в момент максимального спроса на нее.
Чтобы понимать такие движения, важно смотреть не только на свечи, но и на то, как меняются стакан, спред, глубина рынка и фактическое исполнение сделок.
Дисклеймер
Материал подготовлен исключительно в информационных и просветительских целях. Он не является индивидуальной инвестиционной, финансовой, торговой, юридической или налоговой рекомендацией, предложением купить, продать или удерживать криптовалюту (иной инструмент) либо гарантией какого-либо результата.
Криптовалюты и связанные с ними финансовые инструменты относятся к высоковолатильным активам и могут существенно изменяться в цене, в том числе упасть до нуля. Прошлые результаты, включая достижение исторических максимумов, не гарантируют повторения аналогичной динамики в будущем. Любые решения пользователь принимает самостоятельно и несет ответственность за связанные с ними риски. Vataga Crypto не несет ответственности за финансовые решения, принятые на основании или с использованием информации из данного материала.
Прежде, чем принять решение о начале совершения вложений в криптовалюту и (или) связанные с ней инструменты, настоятельно рекомендуем проконсультироваться с независимыми финансовым, налоговым, юридическим и иными консультантами.
