Почему цена криптовалюты отличается на разных биржах

Bitcoin, Ethereum или другая криптовалюта может одновременно торговаться по немного разной цене на Binance, Bybit, OKX, Gate и других площадках. Это нормально: у криптовалюты нет одной централизованной биржи, которая устанавливала бы единую цену для всего рынка.

Каждая площадка формирует собственную цену на основе заявок своих пользователей, доступной ликвидности и последних совершенных сделок.

Откуда вообще берется цена криптовалюты

Цена на бирже возникает в результате взаимодействия покупателей и продавцов.

В стакане находятся:

Когда рыночная заявка встречается с лимитной, происходит сделка. Цена последней такой сделки и отображается как текущая цена инструмента.

Поскольку на каждой бирже свой стакан и свои участники, стоимость одного актива в конкретный момент может отличаться.

Разная ликвидность

Одна из главных причин расхождения цен — ликвидность.

На крупной площадке возле текущей цены может находиться большой объем лимитных заявок. Поэтому даже значительная рыночная покупка почти не изменит котировку.

На менее ликвидной бирже стакан может быть значительно тоньше. Такой же объем пройдет сразу через несколько уровней и сильнее сдвинет цену.

Например, если на Binance для покупки BTC на определенную сумму достаточно ближайшего Ask, цена почти не изменится. На другой площадке эта же заявка может последовательно исполниться по нескольким более высоким ценам.

В результате появляется временная разница между биржами.

Локальный спрос и предложение

Каждая биржа фактически представляет собой отдельный рынок.

Если на одной площадке резко увеличивается количество покупателей, цена там может начать расти быстрее.

На другой бирже в тот же момент баланс участников может оставаться прежним.

Поэтому кратковременно возникает ситуация:

Это не означает, что одна из цен обязательно неправильная. Они отражают последние сделки на разных рынках.

Почему на менее ликвидных биржах разница больше

Чем меньше глубина стакана, тем легче отдельному участнику изменить цену.

Особенно хорошо это заметно на альткоинах с небольшим торговым объемом.

Крупный рыночный ордер способен:

• быстро снять ближайшие заявки;
• расширить спред;
• сформировать локальный прострел;
• создать цену, которой нет на других биржах.

Поэтому расхождения между площадками обычно сильнее заметны на менее ликвидных инструментах, чем на BTC или ETH.

Роль маркет-мейкеров

Маркет-мейкеры размещают заявки на покупку и продажу и поддерживают ликвидность рынка.

На разных биржах работают разные участники и алгоритмы. Они могут использовать собственные модели оценки цены, допустимого спреда и риска.

Когда цена резко меняется на одной крупной площадке, маркет-мейкеры на других рынках корректируют свои заявки.

Но синхронизация не всегда происходит мгновенно.

На коротком промежутке одна биржа уже может показать новое движение, тогда как другая еще торгуется около прежнего уровня.

Что такое арбитраж между биржами

Разницу цен между площадками отслеживают арбитражные участники и торговые алгоритмы.

Если актив на одной бирже заметно дешевле, а на другой дороже, появляется потенциальное ценовое расхождение.

Такая активность способствует сближению котировок: дополнительный спрос появляется там, где цена ниже, а предложение — там, где выше.

Именно поэтому на крупных ликвидных рынках сильные расхождения обычно существуют недолго.

Однако арбитраж не делает цены абсолютно одинаковыми.

На результат влияют комиссии, скорость исполнения, доступный объем, переводы между площадками и другие ограничения.

Важна торговая пара

При сравнении цен необходимо смотреть не только на тикер криптовалюты, но и на валюту котировки.

Например:

Если стоимость USDT и USDC относительно доллара немного различается, котировки Bitcoin в этих парах тоже могут отличаться.

Еще сильнее различие может быть заметно в парах к другим криптовалютам или фиатным валютам.

Поэтому сравнивать нужно одинаковые или экономически сопоставимые торговые пары.

Spot и Futures — тоже разные рынки

Еще одна распространенная ошибка — сравнивать спотовую цену с фьючерсной как две одинаковые котировки.

Цена бессрочного фьючерса обычно находится рядом со спотовым рынком, но может временно отклоняться из-за спроса на длинные и короткие позиции, стоимости финансирования и структуры деривативного рынка.

Поэтому BTC/USDT Spot и BTCUSDT Futures даже на одной бирже не обязаны постоянно иметь одинаковую цену.

Почему цена расходится во время сильных движений

Наиболее заметные различия часто появляются во время:

• резких импульсов;
• новостей;
• массовых ликвидаций;
• листингов;
• пампов отдельных монет;
• снижения ликвидности.

Во время быстрого движения одна площадка может первой получить крупный поток рыночных заявок.

Цена там уже изменится, а остальные рынки будут догонять движение.

Цена последней сделки — не вся картина

Еще одна причина визуальной разницы заключается в том, что интерфейс биржи часто показывает цену последней сделки.

Предположим, на одной площадке последняя операция прошла несколько секунд назад, а на другой сделки происходят постоянно.

Даже если текущие Bid и Ask уже находятся примерно на одинаковом уровне, отображаемая последняя цена может временно отличаться.

Когда разница становится особенно заметной

Сильное отклонение цены одной биржи от остальных может указывать на локальную ситуацию.

Причиной могут быть:

Для скальпера такие расхождения могут быть интересны именно как показатель того, что на конкретной площадке происходит что-то необычное.

При этом само наличие разницы цен не определяет ее дальнейшее направление.

Заключение

Единой фиксированной цены криптовалюты для всех бирж не существует.

Каждая площадка формирует собственную котировку через свой стакан, поток сделок, ликвидность и баланс спроса и предложения.

На цену также влияют торговая пара, глубина рынка, маркет-мейкеры, тип инструмента и скорость реакции площадки на движение других рынков.

Арбитражные механизмы обычно удерживают крупные биржи близко друг к другу, но полностью устранить различия невозможно.